4508林吉特关口告急，棕榈油“防御

xinwen.mobi · 发表于 2025-10-22 11:15:41

近期马来西亚棕榈油期货市场正处于多空因素交织的关键节点。尽管有出口增长和生物柴油政策的长期利好，但短期价格仍受制于疲软的竞争油脂市场和原油价格。以下是当前市场的详细分析：

? 棕榈油市场多空博弈分析
? 价格与市场表现
近日，马来西亚棕榈油期货市场表现疲软。基准1月合约（FCPOc3）收盘报4508林吉特/吨，较前日下跌5林吉特，跌幅0.11%。

这一跌势主要受到外部市场的拖累，特别是大连商品交易所植物油板块的疲软表现。当日大连棕榈油合约跌幅达到0.81%，豆油主力合约也下跌了0.22%。

? 供需基本面分析
出口情况
10月1-20日马来西亚棕榈油出口量环比增长，但增幅有限。船运机构ITS数据显示出口增长3.4%，而AmSpec的数据显示增长2.5%。

尽管出口呈现温和回升态势，但未能抵消当日外部市场的负面压力。

库存压力
马来西亚棕榈油局（MPOB）9月报告意外利空，显示9月末库存大幅增加至236.10万吨，远高于市场预期的215万吨。

10月前半月产量环比增加6.86%，结合前20日出口小幅增长，预计10月可能继续累库，与市场此前预期的降库趋势相反。

? 外部市场影响
竞争油脂表现
印度买家正在转向豆油，导致棕榈油需求受挫。印度9月棕榈油进口量环比下降16.3%至829,017吨，为5月以来最低水平。

同期印度豆油进口量激增36.8%至503,240吨，创下2022年7月以来最高。

原油市场影响
原油价格疲软削弱了棕榈油作为生物柴油原料的吸引力。

尽管周二原油价格企稳，但对供应过剩和需求风险的担忧持续笼罩市场，限制了棕榈油价格的反弹空间。

汇率因素
林吉特兑美元小幅走弱0.05%，理论上提升了棕榈油对外国买家的吸引力，但其利好程度有限，不足以扭转整体跌势。

? 政策与长期展望
生物柴油政策利好
印尼计划在2026年下半年正式推行B50，如果顺利落地，2026年印尼棕榈油的生物柴油需求量预计将增加200多万吨。

印尼政府考虑将毛棕榈油（CPO）出口税从目前的10%提高至15%，以资助其从B40向B50生物柴油计划的过渡。

官方价格预期
马来西亚棕榈油理事会（MPOC）预计毛棕榈油价格将维持在每吨4400林吉特上方运行直至2026年。

这一官方预期为市场提供了长期价格锚点，表明当前价格水平已接近底部区域。

? 后市展望
短期前景
棕榈油价格短期内仍受制于外部市场，尤其是竞争油脂的表现。尽管出口数据有所改善且林吉特走弱提供了一定支撑，但大连市场的疲软和原油价格的不确定性共同构成了主要压制因素。

中长期趋势
从长期角度看，马来西亚棕榈油理事会关于价格将稳定在4400林吉特上方的预期，结合出口数据的温和改善，为市场提供了底部支撑。然而，价格要实现有效突破，仍需看到更强劲的出口需求或能源市场的明确转向。

? 投资策略建议
综合基本面和技术面因素，棕榈油市场当前呈现出"短期承压与长期支撑并存"的格局：

短期关注重点：

美国生物柴油政策落地情况

马来西亚棕榈油库存变化迹象

印度需求恢复情况

中长期布局机会：

印尼B50计划推进情况

原油价格趋势性变化

全球植物油供需结构转变

在当前市场环境下，投资者可关注逢低分批布局的机会，但需严格控制仓位，等待产地棕榈油明确降库迹象和美生物柴油政策落地后的确定性机会。

本文综合自多家权威财经媒体和期货公司研究报告，其中部分观点来自外部来源，仅供参考，不构成投资建议。

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