无惧黄金大跳水？分析师们看涨：牛市尚未结束

xinwen.mobi · 发表于 2025-10-23 20:46:41

无惧黄金大跳水？分析师们看涨：牛市尚未结束
金价闪崩、市场恐慌，却挡不住机构看涨的黄金牛市论。

黄金市场近日上演“大变脸”。10月21日，伦敦黄金现货一度跌超6%，创下年内最大单日跌幅。

次日，沪金主力合约也大跌3.92%。这场突如其来的暴跌让不少投资者措手不及，市场恐慌情绪蔓延。

然而，在这片恐慌中，分析师们却异口同声：这仅仅是“牛回头”，黄金的牛市还远未结束。

01 暴跌背后：技术调整与情绪转变
长城证券首席经济学家汪毅指出，这次黄金暴跌是“技术性抛售与市场情绪转变的共同结果”。

金价在前期大幅上涨后，本身存在强烈的获利了结需求。当价格跌破关键支撑位时，进一步触发了止损单交易，形成“闪崩”。

自8月中旬以来，金价最高涨幅突破30%，阶段性涨速达到历史极值水平。申万宏源研究金属行业主管郭中伟表示，这段时间除贸易摩擦、降息预期等基本面的变化外，还包括趋势配置资金的加速买入。

频繁的大涨大跌是市场情绪达到极值的表现。大跌的直接诱因是俄乌冲突谈判有进展，但背后更多是短期超涨所积累调整压力的大释放。

02 看涨逻辑：牛市的根基依然稳固
尽管黄金短期大幅回调，但机构观点普遍认为，主导黄金趋势的核心逻辑并未改变。

全球央行购金、经济不确定性等长期利多因素为金价提供了支撑。郭中伟强调：“目前全球央行和私人的配置比例较历史高点仍存在较大提升空间，黄金在调整过后仍将恢复上行趋势。”

汪毅也认为，中长期支撑黄金的根基并未动摇，去美元化趋势依然存在。

03 机构展望：金价未来仍有空间
在2024年底，多家机构就对2025年的黄金走势表达了乐观态度。

混沌天成期货曾指出，美元信用代表的牛市周期上行空间将有望超3000美元/盎司，而“滞胀”带来的风险事件将驱动伦敦金冲击新高3000美元/盎司。

更有分析师在2025年10月表示，金价已突破每盎司4300美元的历史高点，年内涨幅超过60%。

汇丰银行做出了目前市场上最为乐观的预测，预计金价将在2026年上半年触及每盎司5000美元的历史高位。

瑞银集团同样持强烈看涨观点，认为实质利率下降、美元走軟、政府債務攀升及地緣政治動盪，可能在明年第一季前將金價推至每盎司4700美元。

04 四大引擎：驱动黄金牛市的动力
地缘政治风险已成为金价上行的核心推动力。汇丰银行指出，地缘政治的不确定性不仅没有缓和，反而进一步扩散至贸易与科技领域，使得黄金的战略价值更加凸显。

央行购金在此次黄金多头行情中扮演了关键角色。根据世界黄金协会的数据，过去两年各国央行的购金量创下历史新高。以中国为例，自2022年11月以来，中国人民银行已连续18个月增加黄金储备。

美联储降息预期是推动金价上涨的另一关键因素。市场普遍预计美联储将在10月和12月议息会议上分别降息25个基点。瑞银警告，美国联準会在通胀高企下降息将导致美国实质利率转负，削弱美元吸引力，并推升黄金投资需求。

投资需求转变也成为金价上涨的新动力。汇丰指出，这一轮金市涨势与以往不同，因为大量新进投资者在涨势结束后仍可能留在市场中。

他们并非单纯为了价格升值，而是出于资产配置与避险分散的考量。这代表黄金正从“投机性资产”转变为“结构性配置资产”。

05 投资策略：如何布局黄金市场
对于当前有意配置黄金资产的投资者来说，汪毅认为采取定期、分批买入的策略或是更明智的选择，比如通过黄金积存计划或黄金ETF来平滑成本、规避择时风险。

“需要明确的是，黄金绝非稳赚不赔的买卖，其价格深受国际宏观形势与政策变动的影响，波动剧烈。”汪毅补充道。

郭中伟也建议，黄金行情虽长期向上，但也要提防短期的情绪过热。投资黄金要秉持长期配置的态度，在去全球化背景下，黄金可以很好地对冲组合波动风险，实物金、黄金ETF及优质黄金股都是比较好的配置方向。

ActivTrades资深分析师里卡多·埃文杰利斯塔指出：“在这样的背景下，任何回落都可能被视为买入机会。”

黄金的长期上涨逻辑并未发生根本变化，但未来的道路必将充满震荡。

对于投资者而言，这既是机遇也是挑战。

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